英国央行前瞻指引，卡尼有望带来巨大改变——法兴-华尔街见闻
法兴分析师Brian?Hilliard称英国央行行长卡尼有望带来巨大改变。在下午发布的前瞻指引中，Hilliard认为虽然名义GDP比失业率更适合作为货币*策门槛，但BoE很有可能还是选择失业率作为门槛。8月7日东部时间5:30，英国央行将发布通胀报告。今天，人们将重点关注卡尼在前瞻指引中说的每一句话。一、失业率和名义GDP，哪个将是货币*策门槛？一直以来，人们认为失业率和名义GDP都有可能成为英国央行货币*策的门槛。然而，Hilliard认为失业率作为门槛，对英国央行来说并不可行。他认为，相比美国劳动参与率下滑带来失业率下滑的情况，英国情况有所不同。英国劳动参与率在上升。另外，在经济衰退期间，英国生产力出现了大幅下滑。如果[失业率]无法得到解释，那么就必须谨慎使用这一变量，作为前瞻指引的准绳。我们担忧的是，由于国内通胀压力对于巨大产出缺口带来的下行压力不敏感，那么瞄准更低失业率，将导致这种压力变大。相比失业率，Hilliard认为名义GDP作为指标更为妥当。在最近的讨论中，名义GDP被强烈认为可作为BoE货币*策的目标变量。另外，货币*策委员会——尤其是行长，认为名义GDP疲软，是BoE实施QE的主要原因。然而Hilliard表示，英国央行更有可能选择失业率作为前瞻指引的门槛。二、指引是否适用于上行或下行两种情况？美联储将其前瞻指引与失业率绑定在一起，并且将*策改变与失业率上行和下行绑定。另外，美联储调整货币*策时，还会参考其他一些劳动力市场指标。Hilliard认为英国央行的焦点，将是失业率达到什么目标时，其可以收紧货币宽松*策：很有可能，卡尼希望对更多宽松敞开大门，方式是削减利率，增加QE。如果是这种情况，货币*策委员会将为更多刺激设定一个具体的门槛，就像美联储所做的那样。但无论将什么作为货币*策的门槛变量，其都必将以控制通胀水平作为背景。三、通胀本身能告诉我们什么?目前，英国通胀系数为2.9%，央行通胀目标为2%。今年早些时候，英国央行称允许一个“弹性通胀目标”。所以，是否将通胀率压低至目标通胀率2%，已经变得不再重要。Hilliard表示，无论是今天的报告，还是11月份的报告，都有望出现一些更重大的永久性改变。今年下半年，Hilliard预期英国央行会有4点变化：1、可选方案。2、共识预期的更多细节。3、讨论不同预期将导致的不同结果。4、增加货币*策的沟通策略。关于认为英国经济数据变好，英国央行不需要实施前瞻指引的观点，Hilliard进行了反驳：货币*策委员会没有发布产出缺口的预测，但近期的通胀报告显示有巨大缺口。当前的复苏，是5年以来的唯一复苏，而且距离5年前产出高点还有很大距离。*欢迎加入见闻外汇读者群（）交流互动，申请时请注明“公司（行业）-城市-姓名”，谢谢配合。 （更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)