高利率将继续炙烤市场
央行放水难解银行渴
值得关注的是，与前一次“钱荒”相比，央行此次出手援助颇为果断。19日，其通过官方微博表示，正运用短期流动性调节工具（SLO）调节市场流动性；20日再度透露，已连续三天通过SLO累计向市场注入超过3000亿元流动性，目前银行体系超额备付逾1.5万亿元。
不过，接受经济导报采访的业内人士表示，国内银行同业业务居高不下的隐患依然存在，这使得央行“放水”措施大打折扣。
“最新数据显示，兴业银行（行情，问诊）、北京银行（行情，问诊）、中信银行（行情，问诊）在3月期限银票转贴中都比基准高出了200基点以上。”22日，中诚顾问金融业分析师魏庆明对导报表示，这种情况再加上美联储收缩量化宽松（QE）规模等影响，国内资金面紧张情况短期内或难以缓解，市场资金利率有可能再攀新高。
民间借贷飙涨
“现在动不动就是一两毛钱（10%、20%）的月息，太高了。”21日，在济南一家机械加工企业担任会计的王文鑫对导报说，公司前几天接到一笔大订单，但需要垫付一部分资金，然而问遍几家熟悉的银行，得到的回复均为短期内难以办下贷款来，一些民间借贷机构又给出如此高的利率，令企业颇为头疼。
导报采访了解到，近期民间借贷市场中，已经较少见到月息低于1毛（10%）的报价。“有企业过桥的、有用来还账的，都是急用，加上年底即使有抵押物也很难从银行贷出资金，所以利率才会这么高，”一家担保公司的人士对导报说，“好多公司现在都只做日借贷，日息在3‰－4‰之间，算下来一个月能获得10%以上的收益。”
“如果实在不行，我们只能以这个价格先接受一部分资金，然后想办法尽快补上。”王文鑫说。
实际上，不仅是企业，就连银行也已经接受高成本吸储的现实。“比6月底的时候要高。”20日，建设银行（行情，问诊）济南建国小经三路支行的客户经理指着门口的公示牌说，该行正在销售的一款96天保本理财产品，预期年化收益高达6.2%。“这还不是最高的，已经有银行接近7%了。”一名正在办理业务的客户说。
在齐鲁银行济南经七路一家支行，导报看到，一款10万元起购、261天期限的理财产品预期年化收益率高达6.5%，另一款181天期限的收益率达到6.4%。按此计算，购买后一款理财产品可比存半年定期多拿约1500元的利息。
“有些产品的上调比例超过了1%。”一家国有银行的理财规划师李倩对导报表示，“考虑到年底考核时间点越来越近，收益率有进一步升高的可能。”
央行出手有针对性
多名企业、银行界人士对导报表示，如今的情形让他们想到了6月份“钱荒”带来的影响。不过，与当时情形不同之处在于，央行此次出手颇为果断。
19日，就在shibor利率出现4天连续上涨后，央行发布消息，正运用SLO调节市场流动性。当天下午，银行间市场交易系统更是延迟半小时收市，以给银行更多缓冲空间。20日，央行再次表示，通过SLO已经向市场注入超过3000亿元流动性。
“SLO是指参与银行间市场交易的12家主要机构，可以在流动性短缺时，主动与央行进行回购操作以获得资金，操作期限不超过7天。”魏庆明说，这对于缓解市场流动性紧张确实会起到即时效果。不过，“央行的用意更多地是为了对冲财*存款投放缩量及其影响，并不是想彻底缓解流动性紧张局面。”
实际上，央行此前的申明也提到，“年末市场流动性状况受财*收支情况等因素影响较大，如必要，将据财*支出进度情况，继续向符合条件的金融机构通过SLO提供流动性支持。”多名市场人士表示，这一有目的性的调整显然不能从根本上缓解目前的“钱荒”局面，因为造成“钱荒”的根源在于银行业迅速扩容的同业业务。
同业魅影难消
“央行最新公布的数据显示，11月末M2余额是107.93万亿元，同比增长14.2%，根本看不出‘钱荒’的迹象。”魏庆明表示，数据与现实之间相差较大的原因，在于金融机构近年来大肆发展的同业业务。
据悉，同业业务发展之初，是银行可以通过同业拆借解决短期流动性，但随后银行发现通过同业拆入资金或吸收理财资金，可以扩大表外资产，进而演化出各种各样的同业业务，并在多次借入借出中，实现强大的资产扩张能力，进而带来盈利。
这种做法的负面影响显而易见，就是金融资产无法有效到达实体经济，风险大增。“还会使银行资产和负债期限错配情况严重，短借长贷更加频繁。”魏庆明表示，这才导致银行在12月末资金回表时，倾向于不惜血本借入资金，进而使市场出现“钱荒”。
导报也注意到，目前市场上兴业银行、中信银行等同业业务较多的股份制银行对资金的渴求度非常之高，其22日市场票据回购与转贴报价显示，兴业银行3月期银票转贴买入利率比市场均值高出230个基点，中信银行、北京银行分别高出200个基点。
中国人民大学金融学院副教授王常龄对导报表示，对于银行同业业务规模近年来过高的增速，监管层早已作出警示，相关规范管理办法近期也有望推出。“央行的态度是明确的，就是不能放任银行间流动性过于充裕，让部分银行在高资金成本的压力下，加快业务调整转型。”
“加上美联储启动QE退出*策，会造成资金自非美元流出，流回美国市场的趋势，短期内市场资金紧张恐怕不会出现较大缓解。”魏庆明说。